EJ KLAR!!!!

Företagsanalys
För att kunna värdera aktien måste man göra en grundlig analys av företaget och noga beakta bl a följande faktorer. Företagets affärsidé är en viktig grundstomme och den beskriver vad företaget kommer att satsa på i framtiden. Tror du själv att företagets affärsidé kommer att vara lönsam i framtiden? Hur ser ledningen och företagets organisation ut? Hur ser ägarstrukturen ut, och vilka målsättningar har ägarna med sitt innehav. Hur ser dagens finansiella ställning ut? Ett företag som har en idé med stor framtida potential, men saknar solid finansiering kommer inte klara av att bygga upp verksamheten.

Analysverktyg
När man ska analysera ett företags ekonomi finns det ett antal begrepp som man bör känna till. De beskriver alla olika aspekter av företagets finansiella ställning. De är väl inarbetade och används ofta av företagen när de presenterar sina ekonomiska rapporter.

Utdelning
Utdelning är den del av företagets vinst som delas ut till aktieägarna. Storleken bestäms av bolagsstämman. Utdelningen dividerad med aktiekursen kallas direktavkastning, och den är aktieinnehavets årliga avkastning, bortsett från kursutvecklingen. Direktavkastningen är vanligtvis lägre än bankräntan om man inte räknar med kursutvecklingen, då brukar den vara högre. Skillnaden är den s k riskpremien för den högre risken hos aktieinnehavet jämfört med att placera pengarna i banken.

Kurs/Substans
Substans är ett annat ord för justerat eget kapital, vilket är summan av företagets samlade tillgångar minus alla skulder. Det betyder att om man skulle sälja av alla tillgångar i företaget och betala tillbaka lånen skulle det justerade egna kapitalet bli kvar. Kurs/substansvärdet är ett nyckeltal som beskriver hur mycket börsen har värderat företaget utöver det justerade egna kapitalet. Speciellt utvecklingsbolag har höga kurs/substansvärden på grund av stora förväntningar på framtida vinster. Om kurs/substansvärdet är 100 procent värderas aktien på börsen precis till det justerade egna kapitalet. Detta nyckeltal används främst när man jämför olika företag som är verksamma i samma bransch.

Soliditet
Soliditet är ett mått på företagets betalningsförmåga på lång sikt. Nyckeltalet åskådliggör hur mycket skulder företaget har i förhållande till den egna kapitalet. Är soliditeten för låg kan företaget urholkas vid sämre tider om företaget går med förlust. Om det justerade egna kapitalet är 30 kr och skulderna är 70 kr, är soliditeten 30 procent. Verkstadsföretag brukar ha runt 40 procents soliditet medan byggbolagen ligger lägre, runt 20 %. Branschen med lägst soliditet är bankerna. Företag i cykliska branscher, som t ex stål- och massaindustrin, bör ha en högre soliditet än de mer stabila för att klara sig under lågkonjunkturerna.

Likviditet
Likviditet är ett mått på företagets kortsiktiga betalningsförmåga. Nyckeltalet jämför företagets mest likvida tillgångar, pengarna i kassan och företagets kortfristiga placeringar, med dess kortfristiga skulder. Likviditeten bör alltid vara större än ett, men under korta perioder kan lägre likviditet accepteras. För att företaget ska kunna överleva måste det alltid finnas pengar till att betala leverantörernas fakturor.

P/E-tal
Det vanligaste nyckeltalet man använder i aktieanalys är p/e-talet. Uttrycket kommer från engelskan (price/earning) och betyder pris delat med vinsten. Priset är vad man betalar för aktien och vinsten är vinst per aktie. Vinsten per aktie räknar man fram genom att ta resultat efter finansnetto minus en schablonskatt på 30 % dividerat med antal aktier. En aktie med ett lågt P/E-tal anses vara "billig" , men det återspeglar bara placerarnas tro på framtida vinster i företaget. Företag inom tillväxtbranscher har ofta väldigt höga p/e-tal eftersom deras vinster är låga i jämförelse med förväntningarna. P/e-talet är ett mycket användbart nyckeltal, men för vissa typer av företag bör man använda andra metoder. I företag som har stora tillgångar, som t ex byggbolagen, brukar man i stället utgå efter värdet på tillgångarna när man värderar företaget.

Rörelsemarginal
Rörelsemarginalen är rörelseresultatet dividerat med den totala försäljningen i företaget. Det här nyckeltalet användas främst för att jämföra olika företag i samma bransch. En hög rörelse-marginal är eftersträvansvärt, och visar att företaget förvaltar sitt kapital på ett effektivt sätt. Är ett företag ensamt i en viss bransch, som t ex i en monopolsituation eller då verksamheten skyddas av ett patent, är rörelsemarginalen vanligtvis hög. I branscher där utvecklingen har stagnerat och konkurrensen är väldigt hård är rörelsemarginalerna låga.

Räntabilitet på eget kapital
Räntabiliteten på eget kapital beräknas som vinsten efter skatt dividerat med det justerade egna kapitalet. Kursutvecklingen på börsen bör följa räntabiliteten på sikt eftersom den beskriver företagets avkastning på det egna kapitalet, dvs aktiekapitalet plus balanserad vinst. Räntabiliteten på eget kapital ska jämföras med andra placeringsalternativ som t ex bankräntan. Eftersom placeringsrisken är högre i aktier bör även avkastningen på en aktieplacering vara högre än avkastningen på banken.

Cykliska aktier
Vissa aktier är cykliska vilket betyder att företagets vinster beror mycket på konjunkturen. Vinsterna kan vara mycket höga vid en högkonjunktur, men under en lågkonjunktur kan företaget gå med förlust. Aktiekursen följer konjunkturens förändringar, och är en cyklisk aktie på väg in i en högkonjunktur kommer troligtvis kursen att stiga. Aktier i företag som är konjunkturkänsliga svänger vanligtvis mer än de mer okänsliga aktierna.

Branscherna på börsen
När man ska välja aktier till sin aktieportfölj minskas risken avsevärt om man väljer aktier från olika branscher. Detta beror på att konjunkturcyklerna för de olika branscherna skiljer sig från varandra. När konsumenterna börjar spendera påverkar det främst konsumentföretagen, men dessa företag kommer därmed öka sina inköp från leverantörerna vilket påverkar leverantören positivt.

En bransch ställs ibland inför svåra förhållanden, prisändringar eller politiska beslut, vilket påverkar företagen negativt. Det kan göra att branschens aktieutveckling blir sämre än övriga branscher. Genom att diversifiera sitt köp av aktier undviker man denna risk. De olika branscherna på Stockholms Fondbörs är verkstad, skogsindustri, kemi och läkemedel, handelsbolag, fastighet och bygg, investmentbolag, bank och försäkring samt rederiföretagen.

Fundamental och teknisk analys
När man ingående analyserar företag brukar man prata om fundamental analys. Man utgår från företagets verksamhet och ekonomiska situation och analysen resulterar i en lämplig aktiekurs. Om denna aktiekurs är högre än marknadspriset, aktiekursen på börsen, bör man köpa aktien eftersom marknaden då ännu inte har "förstått" hur mycket företaget är värt. På samma sätt ska man sälja eventuella aktier i ett företag som värderas högre av marknaden än i den egna fundamentala analysen.

I en teknisk analys utgår man i stället från aktiekursen och dess utveckling. Analysmetoden tar inte hänsyn till företagets egentliga verksamhet och hur förutsättningarna ser ut i framtiden. Man använder sig av diagram och kurs- och omsättningsdata som ger analytiker en uppfattning om aktien är på väg ner eller på väg upp. Med teknisk analys försöker man hitta trender i aktiekursen och utnyttja dessa för att hitta köp- och säljtillfällen. Teknisk analys används främst av placerare som ständigt följer utvecklingen på börsen, och bör undvikas av nybörjare.

Fundamental analys

Att med hjälp av vinstprognoser, nyckeltal o s v för företaget försöka förutse aktiekursens framtida utveckling. Jämför med teknisk analys som bara inriktar sig på aktien och inte på själva bolaget.

När analytiker försöker hitta köpvärda aktier på börsen brukar de bland annat räkna fram nyckeltal som de sedan jämför med andra bolag. Nyckeltalen är ofta inte jämförbara mellan företag i olika branscher. Men mellan företag i samma bransch kan de fylla en viktig funktion när det gäller att sortera ut vilka aktier som är köpvärda.

Vinst per aktie

Det viktigaste resultatbegreppet i ett företag är resultatet efter finansnetto. För att räkna ut detta per aktie, och för att underlätta jämförelser mellan olika företag, reduceras det ofta schablonmässigt med 30 procents skatt. Detta tal divideras därefter med antalet aktier i bolaget plus det antal aktier som kan tillkomma efter konvertering av eventuella skuldebrev.
Andra resultatmått är vinst per aktie efter full skatt respektive efter verklig skatt.

P/E-tal

Det vanligaste nyckeltalet är p/e-talet. P/e är engelska och står för price/earnings, vilket innebär att aktiens aktuella pris jämförs med företagets vinst per aktie. Ju lägre p/e-talet är, desto mer köpvärda kan företagets aktier anses vara. Men ett lågt p/e-tal kan också återspegla placerarnas tro på framtida vinstförsämringar, medan ett högt p/e-tal kan bero på förväntningar om kraftiga vinststegringar, exempelvis i tillväxtföretag eller företag i snabbväxande branscher. Starkt konjunkturcykliska bolag, som till exempel stålproducenter och massatillverkare, brukar ha låga p/e-tal när de går som bäst. Genomgående höga p/e-tal brukar man se i läkemedelsföretag och byggbolag.

P/S-tal

P/S-talet anger ett företags försäljning per aktie i förhållande till det aktuella aktiepriset. På engelska står förkortningen för price/sales. Ju högre p/s-talet är, desto högre är förväntningarna på en omsättningsökning.
P/s-talet är särskilt intressant om företaget har eller kan få en hög vinstmarginal på sin försäljning.

Justerat eget kapital (JEK)

JEK är egentligen företagets substansvärde, alltså det egna kapitalet - eller, uttryckt på annat sätt, tillgångarna minus skulderna. Men i en analys justeras det egna kapitalet vanligen för obeskattade reserver och eventuell goodwill. De obeskattade reserverna tas därvid upp till 70 procent, eftersom 30 procent utgör den framtida skatten (latent skatteskuld). Goodwill uppstår när ett företag köper ett annat företag till ett pris som överstiger det egna kapitalet. En stor goodwillpost skrivs ofta av över flera år - upp till tio - medan mindre poster kan skrivas av direkt samma år de uppstått.

Lönsamhet

Lönsamheten beräknas som vinsten dividerat med det justerade egna kapitalet. Detta nyckeltal gör det möjligt att bedöma om företaget ger en marknadsmässig avkastning på sitt eget kapital. Därvid jämför investerarna företagets avkastning med den riskfria ränta (i svenska kronor) som banken eller en statsobligation ger, plus en skälig riskpremie.
Ett alternativ till att beräkna avkastningen på eget kapital är att beräkna avkastningen på sysselsatt kapital, då även det lånade kapitalet tas med i beräkningen.

Soliditet

Soliditeten mäter företagets betalningsförmåga på lång sikt och räknas fram som relationen mellan det egna kapitalet och företagets samtliga tillgångar, alltså balansomslutningen. Kravet på soliditet varierar mellan olika branscher och beror på graden av risk som förknippas med verksamheten. En tillfredsställande soliditet i ett verkstadsföretag kanske ska ligga på cirka 40 procent, medan ett byggföretag har en bra soliditet redan på 20 procent. Banker brukar ha en mycket låg soliditet.

Nedan ses exempel på de nyckeltal som används vid fundamental analys.

direktavkastning; Utdelningen i förhållande till börskursen. Ett exempel: En aktie kostar 50 kr och har en utdelning på 2 kr. Då är direktavkastningen 2/50 = 4%.

kassaflöde; Skillnaden mellan de inbetalningar och utbetalningar som genereras i ett bolags löpande verksamhet.

likviditet; 1) Ett nyckeltal som anger ett företags kortsiktiga betalningsförmåga. 2) I aktiesammanhang är det vanligare att man avser hastigheten med vilken en aktie omsätts på börsen. Dålig likviditet kan till exempel leda till att man blir sittande med en aktie, som man egentligen skulle vilja sälja, eftersom det saknas köpare.

P/E-tal; P/E står för Price/Earning (pris/vinst). P/E-talet för en aktie erhåller man genom att dividera aktiekursen med vinsten per aktie. Ett av de vanligaste måtten på hur dyr en aktie är. Lämpar sig bäst för att jämföra bolag som liknar varandra, t ex bolag i samma bransch.

soliditet; Eget kapital / totalt kapital. Ett nyckeltal som anger företagets långsiktiga betalningsförmåga. Hög soliditet = låg finansiell risk i bolaget.

substansvärde; Eget kapital per aktie. Om man av någon anledning bestämde sig för att avveckla ett aktiebolag så är substansvärdet det som skulle finnas kvar efter att alla tillgångar sålts och alla skulder betalats tillbaka.

utdelning; När ett aktiebolag går med vinst brukar en del av vinsten delas ut till aktieägarna.

vinst per aktie; Bolagets vinst efter skatt dividerat med antalet aktier. Förkortas ibland till V/A.

Teknisk analys

Teknisk analys är en samling netoder som utifrån den historiska kursutvecklingen skall försöka dra slutsatser om framtiden. Jämför med fundamental analys. En utmärkt sida för kortfattad utbildning vad TA innebär hittas på TA-skolan. Nedan ses att antal analysmetoder som används vi teknisk analys.

Nyckeltalen enligt ovan brukar ingå i det som vanligen kallas fundamental analys. Men många använder också så kallad teknisk analys innan de agerar på börsen. Inför till exempel en lågkonjunktur kan en negativ trend hålla i sig länge, och normalt är det då sällan lönsamt att köpa aktier. Med teknisk analys kan dock träffsäkerheten förbättras.
I en teknisk analys betraktar man den historiska kursutvecklingen med hjälp av diagram. Diagrammen speglar förhållandet mellan tillgång och efterfrågan på marknaden, vilket innebär att alla börspåverkande faktorer inkluderas. Med en teknisk analys är det därmed lättare att finna den bästa tidpunkten för lönsamt aktieköp.

RSI diagram

Relative Strength Indicator (RSI) bygger på förhållandet mellan en periods kursuppgångar och kursnedgångar, och kan anta värden mellan -100 och +100.

Om RSI värdetb är +100, innebär det att kurserna stigit varenda dag under den tid som RSI beräknats. Om RSI får värdet -100, betyder det att kurserna istället fallit varenda dag under den tid som RSI beräknats. Om RSI hamnar på noll, betyder det att uppgångarna och nedgångarna varit lika stora och att kursutvecklingen befinner sig i någon form av jämnviktsläge.

Vanligtvis ställer man in RSI på 14 dagar. Förekomsten av toppar och bottnar i RSI-kurvan är i regel frekvent. det är därför lämpligt att använda ett medelvärde på RSI, lämpligen 3.

KÖPSIGNAL  fås om RSI-värdet är lägre än -40 säger man att aktien är översåld. Om kursen vänder uppåt från ett översålt läge och passerar -40 linjen underifrån, får man en enkel köpsignal.

SÄLJSIGNAL ges om värdet är högre än +40 säger man att aktien är överköpt. När kurvan skär genom +40 linjen ovanifrån får man en enkel säljsignal. Dessa enkla säljsignaler kan genereras för tidigt men i gengäld kan de komma som mycket tidiga varningar på att uppgången håller på att ta slut.

Momentum

Momentum är en analysmodell som visar hastigheten i en upp-eller nedgång. Den brukar även kallas ROC - Rate Of Change. Momentum uttrycker den procentuella förändringen under en viss tid. Om momentum är inställd på tio dagar och visar 10, innebär det att kursen har ligger 10 procent högre än den gjorde tio dagar tillbaka. Om momentum visar 0, innebär det att kursen idag är densamma somför tio dagar sedan, etc.

Ur momentum får man fram en ett mått på hastigheten i kursutvecklingen. Om aktien befinner sig i en vågdal och vänder upp, avspeglas detta i momentummodellen genom att momentumkurvan då bryter igenom nollinjen underifrån. När kursutvecklingen är som starkast, når momentumkurvan sin topp. När kuren sedan toppar ur har momentumkurvan redan börjat beskriva en nedåtgående rörelse och är i färd med att passera nollinjen, denna gång ovanifrån.

Studier visar att att tio dagar är en lämplig parameter på momentumvariabeln. De flesta nollgenomgångar är nu eliminerade men samtidigt som nollgenomgångarna blivit säkrare, sker en viss fördröjning av signalen.

Stochastic diagram

Stochastic modellens värden varierar mellan 0 och +100. Modellen bygger på en formel som använder högst, lägst och senast betald kurs under det antal dagar som är inställt. För att bestämma förekomsten av signaler används dels stochastickurvan dels ett medelvärde av denna.

KÖPSIGNAL fås när medelvärdeskurvan har låga värden, under 25, och stochastickurvan skär medelvärdeskurvan underifrån.

SÄLJSIGNAL fås när medelvärdeskurvan har höga värden, över 75, och stochastickurvan skär medelvärdeskurvan ovanifrån.

Om stochastickurvan skär medelvärdeskurvan efter det, att den senare ändrat riktning så förstärks signalen. I en del litteratur definieras kurvan mellan -100 och +100, i andra mellan 0 och +100.

Lämpliga värden är: Beräkning för 34 dagar samt Medelvärde 8 dagar.

Glidande medelvärdeskurvor

Visar tre olika medelvärdes kurvor M1, M2, M3. Lämpliga inställningar för dessa är 5, 34 resp 200 dagar.

Grundprincipen är följande:
-Om en kort glidande medelvärdeskurva skär en lång glidande medelvärdeskurva underifrån, erhålls en köpsignal.
-Om skärningen sker ovanifrån erhålls en säljsignal.

Point & Figure diagram (PaF)

I diagrammet representeras kursuppgångar av staplar av X och nedgångar av staplar av O. I inställningarna anges hur mycket kursen måste ändras mot den rådande riktningen för att en ny stapel skall läggas upp (tex 5 %). På så sätt kan man filtrera bort små kursrörelser. Man får på så sätt en serie med staplar med omväxlande X och O markerande uppgångar respektive nedgångar. Tidsskalan är ordinal, dvs man vet ej hur lång tidsperiod en stapel svarar mot. En stapel i diagrammet svarar mot en senare tidsperiod än staplarna till vänster om den. De traditionella signaler från formationer och trender kan användas även för Paf diagram.

Köpsignal fås när kurvan antingen slår om från negativ lutning till positiv eller , efter att varit fallande, planat ut och sedan stiger. Säljsignal fås när kurvan antingen slår om från positiv lutning till negativ eller, efter att ha varit stigande, planat ut och sedan faller

 Stöd-Motstånds diagram (S/M)

I diagrammet delas prisaxeln upp i intervall, antingen i kr eller %. Detta väljs i inställningar av diagram. Volymerna inom dessa prisintervall summeras för den tidsperiod som visas i diagrammet. S/M diagrammet ger information om vid vilka kursnivåer det säljs/köps stora volymer

Bollinger Bands

Detta är en av de mest kraftfulla analys metoderna inom den tekniska aktie analysen. Det är kursrörelser nära den övre eller undre kurvan som är intessanta. Den mittersta kurvan är en vanlig glidande medelvärdeskurva för det antal dagar som är inställt. Övre respektive nedre kurvan visar standardavvikelsen för medelvärdet. Banden fungerar ofta som stöd respektive motstånd. När kursen når den övre kurvan kan detta indikera en säljsignal och när kursen når den undre kurvan kan detta innebära en säljsignal. Men dessa måste även bekräftas av andra analysmetoder.

Det är också möjligt att få signaler enbart från kurserna inom bandet. En topp utanför bandet följt av en topp innanför bandet genererar en säljsignal. Detta hjälper ofta till att hitta toppar där den andra toppen når en högre kurs än den första. Det omvända för bottnar gäller också.

Det optimalt inställda värdet är 20 dagar. Den korta trenden visas med 10 dagar inställt och den långa trenden visas med 50 dagar.

 Trendlinjer

En trendlinje används för att identifiera upptrender, nedtrender, konsolideringar samt för att illustrera formationer av olika slag. För att konstruera tex en uppåtgående trendlinje behövs minst två bottnar varifrån kursen har vänt upp. En trendlinje utgår från den första botten och förbinds med en andra och detta skapar en stödlinje. Det omvända sker i en nedtrend. Ett brott av en linje anses vara en indikation på trendbrott.